纵向并购造句

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通常，企业并购的模式分为横向并购、纵向并购和综合并购。
研究表明横向并购方式后的企业长期超额收益最好，纵向并购方式次之，混合并购方式的长期超额收益最差。
第二，企业混合并购是中国企业并购的发展方向，但从世界情况来看，当前企业并购的主体还应是横向并购和纵向并购。
于是，论文从并购效应的角度出发，构建了以并购效应为主线的研究思路，分别对横向并购、纵向并购、混合并购等不同并购类型的效应展开研究。
第三章则通过不同类型的并购案例分析,认为横向并购可获得规模经济,在有限理性的环境下纵向并购可以降低交易费用,而混合并购可达到组合效应和降低经营风险的目的。
其中交易费用理论在解释纵向并购上具有一定的适用性，代理问题及管理主义理论从公司代理人问题的角度对并购提供了解释，多角化理论可用于解释混合并购。
但我国并购行为并未能给企业的中长期经营情况带来改善;在三种并购方式中,纵向并购的绩效明显优于另外两种;混合并购的绩效呈现抛物线式的变化;而横向并购的绩效随时间而增长的趋势显著,需要时间进一步检验。
其次，本文对出版企业并购方式作了简要分类，利用现代经济学理论详细分析了出版企业产业模式的并购，即横向并购、纵向并购、混合并购，因武汉理_卜大“沂硕卜户声价、仑义为任何战略性并购都沙及jlj ， ‘叭比力} l弓选择的卜
按并购双方产品与产业的联系划分，企业并购可分为横向并购、纵向并购和混合并购。按并购出资方式的不同可划分为出资购买资产式并购、出资购买股票式并购、以股票换取资产式并购、以股票换取股票式并购。
然后，从企业绩效角度的不同层面具体分析企业并购之动因，对横向并购、纵向并购和混合并购等三种形式的经济效率进行深入的比较研究，认为横向并购可获得规模经济，在有限理性的环境下纵向并购可以降低交易费用，而混合并购可达到组合效应和降低经营风险的目的。
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企业并购从横向并购、纵向并购、发展到混合并购，反映了企业并购的发展过程；从多种角度对企业并购加以研究，并结合国内外企业并购的实际，阐述了企业并购的效率理论、代理理论、交易费用理论、价值低估理论、市场势力理论、财富再分配理论；分析了企业并购的原始动因? ?追求高额利润与减少竞争压力，并由此产生的效应? ?财务协同效应、管理协同效应、市场份额效应、企业发展效应、战略转移效应；根据企业并购的动机，谨慎规划企业并购战略，对企业并购成功至关重要，可以采用中心多角化战略、复合多角化战略、垂直式整合战略、水平式整合战略来规划企业并购；采用一个合适的方法对目标企业进行价值评估是企业并购中一个重要环节，正确评估目标企业的价值，使交易价格相对公正合理，并能提高交易成功率，避免决策失误；确定企业并购价值后，采用一个合理的支付方式，就完成了企业并购的最后工作。
如为了扩大经营规模，追求规模经济效应，就进行横向并购；为了降低交易费用，可进行纵向并购；为了分散经营风险、进入新的产业领域、实施多元化经营的目的则采取混合并购。换言之，企业之所以进行并购，就是为了寻求并购所带来的效应。
有鉴于此，我国产业理论界对产业组织优化的途径作了不少探讨，其中不少学者认为，应通过竞争促使企业间横向或纵向并购的方式，迅速扩大企业规模，形成规模经济，从而提高产业集中度，以达到优化产业组织的目的。
然而，由于不同学派所依托的经济理论基础不同，由此形成了各种各样的动因假说，而这些假说都无法单独对并购作出全面的解释。譬如说，交易成本理论对纵向并购具有较强的解释力，但对横向并购和混合并购则缺乏说服力。
研究结果表明:我国大多数上市公司通过并购在一定程度上改善了公司的经营业绩,但是统计结果并不显著;不同类型的并购绩效呈现出差异性,短期内横向并购效应明显,较长时间内,纵向并购和混合并购的绩效优于横向并购;关联并购优于非关联并购的绩效;并购的行业倾向明显,制造业并购绩效显著。这一研究结果部分解释了并购活动频繁发生的原因,同时也表明大多数上市公司并购是有效率的,能够起到提高企业经济效益和优化资源配置的作用。对此,应从制度环境和并购主体约束两个方面创造条件,推动我国并购市场的健康发展。